Toda Gestora tem os seus defeitos #1 Hectare / RCap

Fundos geridos: HCTR11, HCHG11, TORD11 e VSLH11

1. Mancadas:

1.1. Emissão uma atrás da outra, enquanto tiver ágio estão fazendo emissão;

1.2. Emissões sem Pipeline e várias vezes os cotistas foram surpreendidos por investimentos bem distintos da carteira atual do fundo, aqui me refiro ao investimento em Equity (XBXO11), ancoragem do fundo High Grade da casa e aquisição de participação direta em empresas (GPK), todos aconteceram em HCTR11;

1.3. Falta de transparência: já é a segunda vez que somem por meses a fio, não participando de Lives, passando informações somente via Relatório Gerencial. Uma das causas são as emissões consecutivas, entretanto, a RCap não fez emissões em 2022, é a gestora responsável pelo Circuito de Compras e até agora veio a público comentar as acusações contra o empreendimento;

1.4. Falta de transparência: relatórios gerenciais não abordam temas problemáticos, sendo o mais recente o boato de que o Circuito de Compras teria que ser renegociado;

1.5. Histórico de operações confusas, como a situação se ser proprietário e credor dentro do mesmo fundo;

1.6. Operações com conflito de interesses, principalmente o CRI Hope, que é utilizado para financiar empreendimentos dos sócios da gestora;

1.7. Últimas emissões têm sido utilizadas para aumentar posições em CRIs já presentes na carteira, ao invés de diversificar;

1.8. Fundo ficou com o “filme queimado” em abril/2022 devido a estar forçando uma emissão atrás da outra em HCTR11, com vários influenciadores tecendo duras críticas aos gestores;

1.9. Gestores aparentam ser arrogantes e se comportam como se o dinheiro gerido fosse deles, ignorando completamente as queixas dos seus cotistas e não dando satisfação aos investidores. No Relatório Gerencial de março/22 do HCTR11 trouxeram algumas respostas a questionamentos frequentes dos cotistas, mas o fizeram somente por causa do derretimento das cotas no secundário, algo que atrapalha os planos da gestora de crescimento do fundo / taxa de gestão.

2. Acertos:

2.1. Apesar da sede por emissões não fazem emissão abaixo do VP, não que eu me lembre;

2.2. Custos de emissão costumam ser baixos ou devolvidos posteriormente e distribuídos aos cotistas;

2.3. Emissões que privilegiam a base de cotistas (direito de preferência + sobras + montante adicional + 476), mas o Montante Adicional já foi mais pró-cotista;

2.4. Gestores com experiência e foco em crédito imobiliário;

2.5. Gestores com experiência em desenvolvimento imobiliário, algo bem útil para gestoras High Yield.

 

3. Conclusão: Apesar das diversas mancadas a Hectare segue sendo a maior posição da minha carteira, mas também tem muito tempo que não compro novas cotas de seus fundos e assim vou continuar enquanto os gestores não melhorarem a transparência.

 

Para aqueles que estão pensando em investir: quem quer investir em fundos High Yield precisa de diversificação, então excluir gestoras não é uma atitude muito saudável.