Toda Gestora tem os seus defeitos #4 REC

Fundos geridos: RECR11, RECT11, RELG11 e RECX11

1. Mancadas:

1.1. Moise deu a entender em uma live que os rendimentos de RECT11 iriam ficar em R$0,60/cota até o final de 2021, algo que era muito difícil de ser cumprido, e realmente não foi cumprido. No pregão seguinte a esta Live houve uma alta expressiva na cotação por causa dos investidores confiando no que foi dito;

1.2. Emissão desastrosa em RELG11, primeiro que lançaram a emissão num momento péssimo, a maioria dos fundos de tijolos estava sendo negociada bem abaixo do VP, e o FII mencionado era negociado a uns 0,80x P/VP ou menos. Para piorar, como os gestores perceberam que a emissão não iria captar nada no preço proposto inicialmente, resolveram abaixar de forma expressiva o preço da emissão. Como o fundo era pequeno e a emissão iria crescer muito o fundo, o VP/cota iria cair drasticamente caso conseguissem captar tudo. O caso foi tão sério que teve Live do Baroni para falar a respeito;

1.3. RECT11 também passou por emissões abaixo do VP, até mesmo RECR11, o principal fundo da gestora teve uma emissão nessa condição;

1.4. Considero a compra alavancada do imóvel Barra (aquele alugado para a Vivo) em RECT11 como um grande erro. Motivos: o contrato atípico não ia até o final do vencimento do CRI, muito pelo contrário; era óbvio que teria uma queda brusca do aluguel ao fim do contrato; a desocupação era uma possibilidade que seria catastrófica e deveria ter sido considerada;

1.5. Exageram nas alavancagens, e olha que eu tenho perfil agressivo;

1.6. Omitiram informações sobre os passivos de RECT11 o máximo possível, só incluindo no Relatório Gerencial quando os rendimentos estavam em queda livre;

1.7. Em uma das emissões de RECT11 divulgaram que o dinheiro captado seria utilizado para aliviar o peso das dívidas, mas usaram para comprar mais imóveis. Além de terem desfeito o Hedge dos CRIs para exercer a opção de compra do Edifício Matarazzo.

 

2. Acertos:

2.1. Gestão bem ativa: demonstra bastante esforço para diminuir a vacância em RECT11 e realmente tem conseguido aumentar a ocupação das lajes, mas não sabemos a que custo (benesses aos inquilinos);

2.2. Alocações extremamente rápidas;

2.3. Gestor respeitado por agentes do mercado.

 

3. Conclusão: Ainda é cedo para dizer que aprenderam a lição com o puxão de orelha do Baroni, mas ao menos o fundo de papel deles eu fico tranquilo de comprar.